一、柯桥区企业上市情况及主要特征
全区共有境内外上市公司14家，累计融资137.51亿元，其中首发融资50.44亿元，再融资87.07亿元。其中：A股8家（3家上海主板5家深圳中小板），境外6家（香港3家，新加坡1家，澳大利亚2家），2016年末总市值581亿元。2015年以来重点推进新三板挂牌工作，目前已有古纤道、绿萌健康等9家新三板企业（2017.3.16止）。浙江股权交易中心挂牌企业105家，其中成长板6家，创新板99家。
柯桥区A股上市企业主要表现出以下特点：
一是A股上市企业的资产负债结构得到根本改变。8家A上市企业2016年底的资产负债率平均为41.83%。低于全区规上工业企业平均资产负债率至少20个百分点；比股改前的资产负债率也肯定有较大幅度下降。企业通过上市，实现了以间接负债融资发展为主转变为以直接股益融资发展为主的重大蜕变，彻底改变了越发展杠杆负担越沉重的恶性状况。
二是A股上市企业的企业价值得到充分显现。8家上市企业的首发总股数为322250万股，平均发行价格为11.94元/股，发行价市盈率平均为26.07%，首发当天收盘价平均为17.92元/股，总市值为214.53亿元，到2016年底总股数为510277.5646万股，收盘平均价格为10.62元/股，收盘总市值为541.96亿元。与首发相比，2016年底的总股数为首发的1.58倍；总市值为首发的2.53倍。A股企业的价值得到充分显现。
三是A股上市企业的股权直接融资功能得到较好发挥。8家企业上市首发融资38.48亿元，增发再融资10次，再融资70.92亿元。通过证券市场股权直接融资达109.40亿元。为企业进一步发展打开了增发融资（直接权益融资）、债券融资（直接负债融资）和贷款融资（传统间接负债融资）等多种手段的通道。从而A股上市企业的投资、并购不再受负债式融资和高杠杆的制约，不需要去关注筹资融资和杠杆问题，而是去更多的关注投资、并购项目的选优问题，其发展空间变得无限广阔。
四是A股上市企业决策科学管理规范。企业经营透明度高。企业决策、管理更科学、更规范，无债务担保链风险，企业决策经营管理发生了质的飞跃和持续提升。
五是A股上市企业的社会贡献突出。上市企业的品牌得到更大范围的弘扬，加上其更加科学规范的决策管理，不仅其市场地位得到不断巩固和提高，其经济效益得到更稳定持续的提高，股东获得更多的回报，其财政贡献也随之增大、企业发展信心特别足，投资能力特别强，为区域经济发展贡献变得越来越大。
六是A股上市企业与境外上市、新三板等比较优势特别明显。境外上市具有A股上市的几个优势，但其企业的价值发现、融资的效果不明显。到2016年底，8家A股上市公司总市值541.96亿元，占全部上市公司总市值93.25%。而6家境外上市企业总市值折人民币只有39.22亿元,只占全部上市公司总市值的6.75%。新三版挂牌由于其流动性不足，除了股权相对明晰，有可能成为上市企业并购对象和转板可能性高等一些优势外，其他优势并不明显。浙江股权交易中心挂牌企业也一样。但新三板挂牌企业其挂牌的成本要高于浙江股权交易中心挂牌成本。所以，从目前效果和政策看，新三版挂牌、浙江股权交易中心挂牌与企业进行股改是一样的，对企业本身生存与发展的作用并不明显。
二、加快做大做强A股柯桥板块的可行性简析
（一）柯桥区A股上市企业为做大做强A股柯桥板块提供了很好示范。柯桥现有的8家上市企业的成功上市和上市后的经营管理为今后柯桥区企业的上市提供了较为丰富的实际操作经验和示范。包括证券、会计、法律服务商和审批通道资源的利用等。而且，已上市企业其良好、强大的发展走势可以为柯桥区经济发展作出更大的贡献。比如三力士的规划投资50亿元的凤凰产业园项目，集军转民技术转化、科研孵化、科技教育旅游于一体，企业信心足，投入资金有保障，一期项目已落地开工建设，进展迅速。比如精功集团旗下，不仅已拥有了精功科技、精工钢构、会稽山等三家上市公司，而且，其下属的墙煌建材和与政府产业基金合作投资的700T碳纤维生产及复合材料研发生产项目等正在积极建设运营和筹划上市。
（二）境外上市的探索取得了一定的经验和成效。3家香港上市、2家澳大利亚上市和1家新加坡上市企业仅管股票市值小、其融资和再融资功能发挥不明显，但一方面，这种探索为今后柯桥区企业走向国际证券市场积累了经验，另一方面，为回归A股提供了可能。
（三）政府的上市服务工作形成了专业长效的机制。政府制订实施全区股改上市三年计划，目标明确，措施有力，特别是为股改上市专门制订完善了经济奖励政策，还建立了区领导联系服务制、股改上市企业困难问题定期不定期的解决、股改上市进展每月通报和对镇街道的绩效考核，同时加强企业宣传引导和业务培训，做好与券商、会计、法律中介机构及与资本、政府产业基金的对接工作，加强与上级金融机构、金融办、证监委等审批机构的联络联系。
（四）柯桥区上市梯队动态积极踊跃。通过深入走访调查、摸排筛选确定了100余家股改上市企业名单，自启动三年计划以来，累计启动股改68家，完成A股上市1家（华通医药），新三板挂牌9家，新完成股改17家。目前，正在股改上市企业43家，其中：优创科技创业板IPO已过会；梅轮电梯、瑞丰银行IPO已报会；鼎峰科技、沐家家居已申报新三板。特别是不少印染企业，积极响应我区培育印染上市公司的目标，努力寻求转型升级，目前有迎丰纺织、乐高印染等4家启动股改上市。同时，一批文化、旅游、影视、电子商务等第三产业企业，科技成长型的轻资产企业等也纷纷启动股改上市。
（五）政府产业基金、基金小镇的建设为引进、孵化和培育上市公司增强了新动能。目前，政府产业基金自2015年6月起正式投运，母基金到位资金40亿元，并成立了100亿元总规模的天堂硅谷转型升级基金，100亿元总规模的浙商资产产业重组基金、10亿元总规模的普华天勤文化产业投资基金，5亿元总规模的锦聚科技人才创业投资基金和10亿元总规模的盈实新兴产业引导基金等总计规模达225亿元的二级基金。已完成总规模为50.3亿元的16只项目的投资，实际投资到位30.5亿元，其中政府产业基金到位13亿元。还有5亿元华夏瓴投科技成长基金、5亿元中兵北斗高端制造投资基金和10亿元易卡通项目等基金正在洽谈筹备中。到去年底金柯桥基金小镇总计引进76家金融投资类企业，注册规模达86.6亿元，资金管理规模达300多亿元，与柯桥区的招商引资工作紧密结合，开展私募投资推介会15场次，路演项目42个，这些创投、风投、私募机构及项目投融资服务机构的引进，为社会资本与企业、产业、技术、人才的合作搭建了有效的连接通道和桥梁。随着政府产业基金的进一步投资运营、这些中高端投资机构、股权投融资服务机构的集聚运营，必将为柯桥区未来三五年内培育引进上市企业发挥良好的推进引导作用。
当然，作为A股柯桥板块的做大做强也还存在一些劣势和问题。
一是柯桥区的A股上市企业市值偏小，总体上市水平还相对落后。截止2017年2月8日，总市值仅为562亿元，证券化率只有45.35%。最大市值为三力士96.98亿元。自97年轻纺城上市二十年来，还没有一只市值过百亿的股票。与上虞区相比，11家上市公司总市值为1803亿元，证券化率233.18% ，最大市值浙江龙盛318.18亿元；与新昌县相比，8家上市公司总市值1223亿元，证券化率331.92%，最大市值万丰奥威339.88亿元；与诸暨市相比，13家上市公司总市值1107亿元，证券化率100.72%。与省内的义乌、鄞州、萧山相比，差距更大。
二是柯桥区的产业结构单一，转型升级瓶颈尚未完全突破。特别是印染产业的集聚升级，企业投入大，由于没有上市，仍主要依靠负债融资投资，杠杆负担沉重；作为大纺织业，一业独大，产业结构单一，以低小散微企业居多，市场竞争异常激烈，效益低下，已A股上市企业中没有一家纺织工业企业；江龙印染、唐龙纺织、浙江玻璃等因为没能走上A股市场而被市场迅速淘汰；由于受金融危机等的影响和企业内生素质性结构性原因，受担保链影响严重，一些原来规模较大的化纤原料企业，如华联三鑫、赐富公司等，因错过上市机会，加之内部管理等原因，在金融危机和激烈的市场竞争中败下阵来；有人说柯桥企业有脱实向虚的不良倾向，其实，除了一些企业受在外投资房地产失败资金链断裂影响外，并没有更多的企业真正走上虚似经济的轨道上，柯桥区以贷款为主的银行金融业一业独大，极大多数企业没有从负债式融资的单一传统金融模式中走出来，担保链问题依存，这也是导致柯桥区上市企业少的重要原因。
三是部分企业老总缺乏上市意识。像精功集团、日月集团、三力士等企业的老总，因为有较强的股权上市融资的金融意识，企业走上了A股上市的康庄大道，但柯桥区许多符合A股上市规模的企业，存在企业老总新老交替的过程还没有想到上市；或自认为上市就只是圈钱，自己不缺钱上市没必要；更多的是怕企业运行透明公开规范，要增加纳税负担，上市过程成本高、时间长、审批难，股权被分享、会失去对企业的控制权等而不敢上市。
四是专业服务力量比较单薄。金融办股改上市工作人员少，专业力量严重缺泛，在股改上市的宣传、指导、政策、管理、督促、协调、考核等各个环节的服务工作的难以跟上柯桥区的股改上市目标要求。有些部门工作人员以依法办事为理由和怕渎职犯罪为推辞，对一些企业股改上市过程中遇到的问题“履行公事”、“公事公办”，包容不足、担当不够。在担保链问题、违法行政处罚问题、土地权属遗留问题、老房屋建筑物的质监、消防审批等权证遗留问题、股改上市过程中产生税费贡献的一次性奖励结算等问题处置上，还缺少更多更有效更有力的办法。长此以往，使一些想上市的企业感到上市难，上市烦，信心受挫。
五是国有企业上市推进缓慢。据了解，目前省级国有公司的上市率已超过50%。而我区除了轻纺城一家外，大多数国有公司投融资依靠负债融资为主，认为借钱容易，走上市融资的步履缓慢。从目前上市政策和审批走势看，虽然，柯桥区报会排队的企业只有两家（梅轮电梯、瑞丰银行）。但随着A股上市的过会速度大大提速（目前是每天发行有2-3家）、国家A股市场发行制度的改革加速，（这是国家“三去一降一补”政策的集中体现），现在注重做大做强A股柯桥板块不仅十分紧迫、十分必要，也是可行的事关柯桥经济转型升级发展的中长期战略决择。
三、加快做大做强A股柯桥板块的对策措施与建议
（一）切实加强对加快做大做强A股柯桥板块的领导。要把上市作为二十世纪九十年代中期企业转制一样来重视，这是柯桥区经济发展的新动能。充分认识股改上市是企业去杠杆，走出困局的根本途径，是全区经济转型升级发展的根本出路。科技、生态是柯桥的短板，但股改上市更是柯桥的短板，甚至是底板。全区上下，各级党委政府、部门和企业界需要思想再解放、思路再统一、工作再动员，全力推进企业股改上市工作。区委区政府要成立做大做强A股柯桥板块工作领导小组，区委、区政府主要领导任领导小组组长，领导小组办公室负责人要由区委区政府领导兼任。配强金融办班子，尽快充实股改上市证券专业工作人员力量。建立以股改上市基金证券为主的行业协会。设立做大做强A股柯桥板块专家咨询小组（或委员会），聘请证券、会计、法律、上市公司、基金公司和院校等专业人士为顾问。
（二）加大股改上市政策扶持力度。要继续加大对股改上市、已上市企业做大做强的政策扶持奖励力度。要重视对券商的直接奖励。对A股上市成功（包括转板到A股或回归到A股）或已A股上市企业增发成功的优秀券商，政府要重点推荐，并可以给予一次性奖励。对基金投融资管理咨询机构的基金团队服务注册到（或在）柯桥区企业，每实现一家A股上市成功（包括转板到A股或回归到A股）的，也应当给予一次性奖励，其基金经理人或机构主要负责人长驻柯桥的，应当可以享受柯桥区人才奖励政策。
（三）加强证券知识、政策法规和操作技能教育、培训。全面迅速、持续提高全区干部股改上市基金证券管理服务能力和水平；把“要我上市”转变为“我要上市”；使已上市企业发挥更大的作用。把引进、培育上市公司作为政府产业基金投资、基金小镇建设、科技城建设和全区招商引资工作的最高、最终目标来要求。
（四）建立完善政府服务股改上市的政策机制。坚持领导联系包干制、政府协调服务制、岗位目标责任考核制、股改上市进展通报制等制度，及时切实解决每一个企业在股改上市中遇到的困难和问题。对出于公心为股改上市服务而可能产生的风险和责任，组织上要给予更多的担当和包容，营造更为宽松而富有活力、更有效率的服务环境。加快推进旅发、水务、城投、交投、开发区平台公司等国有公司的上市步伐。专题研究加快轻纺城做大做强的措施和办法，以国企上市来带动民企上市。
（五）建立A股柯桥板块的统计分析评估报告制度。建立A股柯桥板块企业财务和重大事项等公开信息（包括股改前、首发基础信息）的台账跟踪登记、汇总统计、分析评估、报告通报机制。公布券商、会计师事务所、律师事务所的服务名单，统计收费标准及A股上市成本，介绍上市过程、方法、途径及关键节点等上市经验、宣传上市的好处和成效。还可以以政府购买服务方式或由上市公司按政府要求自行开展研究向区政府提交报告，对每一个A股上市公司进行行业分析和发展战略研究，提出包括对政府服务、政策配合、政府产业基金配套要求在内的综合性报告，如轻纺城在国内同类上市公司的地位与发展战略，柯桥医药类上市公司在国内同类上市公司的地位与发展策略等，为A股上市企业做大做强提供更好的政府服务。对每一个新上市成功的企业，可以要求券商向政府提交阶段性和上市工作总结报告。
（区人大财政经济委员会区人大常委会财经工委）
